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光大证券中车时代电气维持买入评级中期业绩整体持平

放大字体  缩小字体 2021-08-11 12:06:47  阅读:86471+ 来源:新浪港股
光大证券中车时代电气维持买入评级中期业绩整体持平

  光大证券发布研究报告称,维持中车时代电气(03898)“买入”评级,小幅下调2021-22年净利润预测2.0%/0.3%至26.8亿/30.0亿人民币,对应2021-22年EPS2.28/2.55元人民币,维持23年EPS预测2.80元人民币。

  光大证券主要观点如下:

  中期业绩整体持平,基本符合预期

  公司2021年上半年实现营业收入53亿人民币,同比下降4.9%;归母净利润7亿人民币,同比增长1.0%;每股收益为0.59元人民币,基本符合预期。公司综合毛利率为37.7%,同比下降0.8个百分点,主要由于收入结构变化;净利率为13.3%,同比上升1.0个百分点,主要由于费用率控制得当。

  轨道交通装备业务收入小幅下降,新兴装备业务快速增长

  2021年上半年,公司轨道交通装备业务收入44.0亿元,同比下降8.0%,主要由于国铁集团铁路装备投资有所减少,城轨建设规划批复进度有所放缓,以及疫情对市场环境或存在延续影响。新兴装备业务收入7.8亿元,同比增长13.5%,主要由于公司在新兴产业,特别是IGBT市场取得新的突破。

  在轨道交通装备业务方面,公司城轨牵引变流系统新获订单继续领跑行业;轨道工程机械新产品加速落地,钢轨打磨车运营顺利;LKJ-15C获得国铁集团和地方铁路批量订单,城轨通信信号系统获得新订单。在新兴装备业务方面,公司汽车组件项目持续调试;新能源汽车电驱系统产能提升,交付量增长;风电变流器、光伏逆变器和中央空调变流器持续批量交付;传感器、海工装备获得新订单。

  IGBT市场需求向好、供给受限,公司IGBT业务有望长期受益

  在新能源汽车产销量快速增长的趋势下,车载IGBT需求随之出现高速增长。供给端上,行业面临着8英寸晶圆产能紧缺、IGBT扩产受限等制约;IGBT的供求矛盾带来交货周期延长及产品涨价,推动IGBT行业加速国产替代,公司IGBT业务有望长期受益。公司IGBT业务已建成从芯片到模块再到封装的IDM产线,第一条IGBT产线主要投向轨交、电网、风电等高压领域;第二条IGBT产线主要投向电动车等新市场,新产能将为公司长期发展提供坚实基础。

责任编辑:李双双

原标题:光大证券中车时代电气维持买入评级中期业绩整体持平

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